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[天瑞仪器股票]国产医疗器械面临发展机遇挖掘a股产业链

chengyuan9 选股技巧 2020-06-16 17:14:23 1128 0 天瑞仪器股票

在最近结束的第六届中国医疗器械产业发展论坛上,中国医疗保健产品进出口商会秘书长蔡天智在报告中指出,2014年上半年,中国医疗器械出口总额达到92.94亿元,未来5-10年将是中国医疗器械产业快速发展的时期。

[天瑞仪器股票]国产医疗器械面临发展机遇挖掘a股产业链

10月中旬,国务院发布《关于促进健康服务业发展的若干意见》,明确支持创新药物、医疗器械和新型生物医用材料的研发和产业化。中国卫生服务业覆盖面广,产业链长。医疗器械作为医疗服务业的基础支撑产业,显示出巨大的潜力和发展空间。医疗器械是指直接或间接用于人体的仪器、设备、仪器、体外诊断试剂和校准品、材料及其他类似或相关物品。数据显示,2011年医疗器械市场规模超过1200亿元,从2000年到2010年复合增长率约为21.3%,预计到2015年将超过3000亿元。

早在今年8月,国家卫生计生委和工业和信息化部就联合召开了一次关于促进国产医疗设备发展和应用的会议。国家卫生计生委主任李斌表示,将优先考虑在3A医院推广国产医疗设备的应用。工业和信息化部部长苗伟表示,将建立积极使用国产医疗设备的激励机制。9月,商务部反垄断局在上海开展了医疗器械集中反垄断审查调查。

国内医疗器械的研发和生产技术也在不断提高。国鑫证券金融控股有限公司的研究报告指出,国内一些医疗设备公司已经拥有医疗影像等精湛的技术,其产品的质量和可靠性与跨国公司并无显著差异。

值得注意的是,中国医疗器械仅占医疗市场总规模的14%,与国外42%的比例仍有一定差距。如今,随着人们健康意识的增强和医疗卫生体制改革的深化,医疗器械行业的发展注入了源源不断的动力。

[概念份额分析]

利奥波德医疗:心血管平台建成,全行业模式启动

乐普医学300003医学生物学

研究所:光大证券分析师:李杰2014年11月10日

事件。

最近,我们对乐普医疗进行了调查,并就公司的战略和运营与高级管理层进行了深入沟通。

持有新东港的股份,带来轰动一时的心血管专业产品。

该公司以5.76亿英镑的自筹资金收购了新东港51%的股权。目标公司的定价为11.3亿元,基于15年的净利润1.21亿元,动态市盈率为9.3倍,估值合理。新东港的主要产品是阿托伐他汀原料药和制剂,它们都是降脂药物。是世界上最大的阿托伐他汀原料药生产企业之一,也是拥有阿托伐他汀制剂生产批准文件的四家内资企业之一(加林和新东港为片剂形式,田放为胶囊形式,广东百科为分散片形式,胶囊形式的适应症小于片剂形式,分散片和胶囊不同于原研究形式,临床地位低于片剂,新东港同形式产业链长于加林,具有成本优势和质量可控性)。

阿伐他汀,一种最初由辉瑞公司(品牌名立普妥)开发的畅销心血管药物,已经连续多年在全球药物销售中排名第一。阿托伐他汀是世界上唯一一种年销售额超过100亿美元且累计销售额超过1000亿美元的药物。我们相信,在公司收购新东港后,阿托伐他汀制剂的用量将很快增加。原因是:1 .该公司有一个植根于冠状动脉支架系列的心血管专业销售平台。心舒艾克的早期收购以氯吡格雷为试金石,主要心血管专科药物的销售渠道已经理顺。2.这不是该公司第一次接管阿托伐他汀的销售。该公司与田放制药合作,有阿托伐他汀临床推广经验。据估计,今年田放阿托伐他汀在河南的销量已经达到350万盒股票交易基础知识。收购新东港后,公司既有批文,又有原料药和制剂的生产能力。阿托伐他汀比其竞争对手具有更长的产业链、更低的成本和可控的质量,在竞标中具有更明显的优势。嘉林被收购后,有报道称因辅料问题暂停生产。目前,公司介入阿托伐他汀的时机非常合适。5.通过此次收购,公司已经建立了心血管专业药物产品线,包括抗血栓药物(氯吡格雷)、抗心力衰竭药物(左西孟旦)和降血脂药物(阿托伐他汀),销售策略更加灵活和活跃。

实际控制人和高级管理人员参与了发行,并锁定了三年以显示信心。

与此同时,该公司宣布了一项计划,将增加股票发行数量,以五个具体目标:邢正资产管理公司,王云友,董事长新东港,中关村郭盛,润汇香港和郭凯泰富。它计划筹集不超过15亿元的资金来补充营运资金。发行价是每股21.55元。本次认购的股份在三年内不得转让。在参与本次增发之前,浦中杰先生及其一致行动方共持有公司29.30%的股份。参与增发后,他们持有公司27.97%的股份,仍然是公司的实际控制人。

延伸M&A超出预期,心血管专业平台建成。

该公司于今年6月完成了混合所有制经济改革。在国家撤退和人民进步之后,灵魂人物普仲杰老师成为了实际的管理者。最近,公司的并购在速度、数量以及与公司主要业务的互补性方面都超过了市场预期。我们认为这与浦中杰先生长期关注心血管行业有关,也是我们一直对公司持乐观态度的最重要原因。目前,乐普斯在国内外拥有11家控股子公司,覆盖全国1200多个心脏诊疗中心,拥有庞大的健康和完整的产业链。一个集医疗设备、医药、移动医疗和医疗服务于一体的心血管全产业链平台已经初具规模。公司在固定增长计划中还提到,未来将加大并购的力度和频率,并继续布局移动医疗设备、O2O平台、咨询/预约/健康管理系统APP、家庭健康服务平台、第三方检测中心、远程咨询中心、高端新型医疗服务机构、心血管专科医院集团、医生互联网社区、患者互联网社区、健康管理和检测集团互联网社区等多种进入平台。此外,公司还宣布参与成立乐普-金石健康基金,主要为健康产业寻找和培育高质量的项目,资产规模10亿元。同时,公司还参与成立了山岚医疗卫生基金,资产规模3亿元,主要投资于医疗器械、移动医疗、生物医药和医疗卫生服务领域的早期项目和成长期项目。因此,我们认为,在未来一段时间内,公司的大规模并购可能会成为常态。

全行业模型启动,闭环利润模型关闭

持续的研发投资将丰富产品线。

该公司一直是一家R&D和销售都非常强劲的公司。Nano推出后,该公司继续在R&D投资,过去三年,R&D的支出迅速增加,前三季度同比增长49.38%。未来,公司将继续重点研发全降解聚合物支架、植入式双腔心脏起搏器、复方硫酸氢氯吡格雷片、埃索美拉唑镁肠溶胶囊和右兰索拉唑片。奈西立肽目前正在申请二期临床治疗。预计移动血糖仪和试纸将于明年第一季度获得注册证书,全降解支架将于17年后半年上市,国产双腔起搏器将于15年后上市。

利润预测和估价。

由于本公司收购新东港仍需提交股东大会审议批准,且新增流动性的确定存在不确定性,我们暂不考虑新东港的合并报表及新增发行对业绩的影响。我们将保持公司14-16年利润预测分别为0.56元、0.69元和0.91元,目标价格为29元,并保持购买评级。

风险提示:支架价格下降的风险。

杨浦医药2014年第三季度报告点评:利润增长,高增长趋势持续

洋浦医疗300030机械工业

研究所:国泰君安证券分析师:胡博新,但丁撰写日期:2014年10月20日

投资要点:

优秀的产品梯队组合,中长期增长趋势确定,保持超重评级。智能采血管系统带来采血管捆绑销售。威瑞森有望在第四季度增加销量,维持2014-2016年每股收益0.25/0.38/0.57元的预测。该公司将从单一的血液采集服务扩展到多个领域,如体外诊断。从2014-2015年,公司预计将陆续增加POCT、空气净化系统等多种新设备和试剂,形成优秀的产品梯队组合,确定中长期增长趋势,依托收购平台积极探索和拓展,保持17元的超重评级和目标价格。

净利润扣除额增加了69%,利润率增加,并继续保持高增长的趋势。2014年第一至第三季度,收入为26%,归属于母公司的净利润增长了41%,不包括70%,略低于我们50%的预期业绩。第三季度扣除84%的非增长率,明显高于Q2,且由于采供血系统毛利率的增加和新业务的增加,高于收入增长率。第三季度的毛利率为49%,同比增长9.02个百分点。新的业务增长包括:威瑞森、诗润等代理商的新业务增长;(2)推广智能采血系统等设备。与我们之前的预测相比,智能采血系统的销售模式有所调整,配送率有所提高,导致单季度销售低于预期,但配送带来的采血血管销售和样本效应将在第四季度和2015年得到显著体现。考虑到采供血企业之间竞争的加剧,公司未来将加大投资,采供血业务将保持稳定增长趋势,捆绑销售带来的盈利能力将会提高。

激励减少的影响是有限的。该公司于2013年10月完成了增加持股的激励措施。一年期满后,员工将被鼓励在一个月内减持股份。高级管理人员需要分批减少免费手机股票交易软件的持有量,以限制销售。参照公司目前的交易周转率,减持对股价的影响非常有限。

风险提示:智能采血系统在中国尚属首例,推广可能低于预期。

东软集团:业绩符合预期,医疗系统收入份额进一步增加

东软集团600718计算机产业

研究所:瑞银证券分析师:周中写作日期:2014年10月30日

业绩符合预期

2014年前三个季度,公司实现营业收入

按业务划分,2014年前三季度,软件和系统集成业务收入为38.7亿元,同比下降8.3%,占总收入的78.6%,同比下降8.0%。医疗系统业务收入达到10亿元,同比增长71.5%,占收入的20.3%,同比增长8.4%,收入份额快速增长。前三季度,公司毛利率达到32.2%,同比增长1.1个百分点,主要是受毛利率较高的医疗系统收入比重上升的推动。此外,国际软件业务的比重进一步降至22.2%,较去年同期下降8.7个百分点。

关注医疗系统和汽车电子的发展

目前,公司的医疗相关业务已经扩展到医疗设备、医疗信息基础设施、综合医疗信息解决方案和健康管理。从短期来看,公司医疗业务收入主要由医疗设备增长带动,医疗信息技术和解决方案收入主要由医疗信息化带动。以西康云平台为主的健康管理业务正处于建设期,其未来利润有待观察。在汽车电子产品方面,该公司正从车载系统外包商转变为综合解决方案提供商。这种转化效果值得期待。

估价:“中性”评级

我们预计2014年至2016年每股收益分别为0.37元、0.43元和0.53元。14.40元的目标价格是基于瑞银证券VCAM工具(WACC=8.4%)的贴现现金流法推导得出的。

宇悦医疗:制氧机业务大幅反弹,电商业务爆发,业绩符合预期,给予“增持”评级

俞樾医学002223医学生物学

研究所:申银万国证券分析师:杰弗逊写作日期:2014年10月27日

投资要点:

第三季度同比增长11.72%,毛利率同比增长4.35%,基本符合预期。2014年第三季度,公司实现净利润13.65亿元/252亿元(相当于0.47亿元,略低于我们预期的0.49亿元),同比分别增长20.69%和20.00%,扣除非母公司净利润2.4亿元,同比增长24.35%。14年第三季度,公司单季度收入4.29亿元,同比增长11.72%,净利润6022万元,同比增长13.21%,毛利率同比增长4.35%。

上半年,制氧机业务明显恢复,血糖仪渠道平稳,电子商务渠道爆炸式增长。13年来,制氧机受到了新销售政策的影响。销售额下降是导致业绩增长疲软的主要因素。据估计,氧气发生器的收入将在13年内下降约15%。14年来,随着13年产品库存的清理和14年新产品的推出,上半年制氧机业务增速明显加快,收入达到2.93亿元,同比增长53%。同时,上半年血糖仪产品开发客户600家,医院近100家,市场进入平稳。与此同时,上半年电子商务收入仅为9000万元,明显高于此前预期的6500万元,同比增长300%,预计14年后将达到约2亿元,成为利润的主要贡献者。

收购苏州日晶将进一步扩大国内医疗器械的产品线。本公司以人民币669万元(约相当于净资产)收购了苏州日晶45%的股权。苏州日景数字血压计在中国处于领先地位。同时,此次收购将在一定程度上改善血压计中高端供应链和国产血压计的布局,更好地应对2020年全面禁汞的负面影响。同时,收购价格相对较低,这也反映了公司的高议价能力。

稳定的内生增长、大规模的延伸、重组和扩张,以及对公司长期业绩增长的乐观。我们认为,该公司目前正处于关键的转型时期。随着公司医疗渠道的不断内生和稳定扩张

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