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[炒股意思]2015年医药行业将出现分化

chengyuan9 配资炒股 2020-06-17 10:59:46 701 0 炒股意思

1月6日,近两个月的大型医药类股全面爆发,股价下跌。根据行业分析,制药行业的早期运行主要是由于市场风格的变化,导致资金持续从供过于求的制药行业流出。然而,制药行业的基本面仍然稳固。经过两个月的大幅调整后,医药行业估值的溢价已回落至2010年年中的水平,一些白色马股有很高的安全边际。当然,在行业增长放缓的背景下,很明显,仅靠内生增长无法支撑高估值,医药行业在2015年将趋于分化。

[炒股意思]2015年医药行业将出现分化

一些公司已经有了安全边际

自2014年12月以来,医药行业整体趋势疲软,基本处于回落状态。根据兴业证券的计算,医疗指数本月下跌4.41%,上海和深圳300指数下跌30点。随着市场的快速上涨,前期的超额收益板块已经消失。全年医药行业指数上涨17.98%,在29个主要子行业中排名倒数第二。

“制药行业在早期失去市场的主要原因是市场风格发生了变化,导致资金不断从超级配药行业流出。但制药行业的基本面仍然稳固。”兴业证券(Societe Generale Securities)解释称,经过两个月的大幅调整,医疗行业估值的溢价已回落至2010年年中的水平,一些白色马股已达到更高的安全边际,并已逐渐从“战略防御”转向“战略僵局”。

然而,医药行业估值的上升周期一般为两年左右。在持续了近两年的高估值后,2015年的估值下行压力更大。东北证券刘玲公司认为,“在行业增长放缓的背景下,很明显,仅靠内生增长无法支撑高估值,2015年制药行业将出现严重分化。”

数据显示,2014年制药行业的收入和利润增长率自2012年以来一直呈下降趋势。医药行业的销售收入增长率在2011年达到26%,然后逐年下降,2013年达到17.9%,2014年前三季度达到13.3%。据估计,2014年全年的增长率将在13%左右。与2011年相比,销售收入的增长率下降了一半。这一趋势在未来几年内不太可能改变。

产业的四大新变化

业内人士建议,医药行业的投资机会应从新模式、新技术、新模式和新服务的四个新变化中把握。

县级医院和基层药品市场的扩大将重塑药品竞争格局。随着国家“大病不出县”政策的逐步推进,未来县级医院有望拦截部分前往大城市就医的患者,县级医院终端药品市场规模有望迅速扩大。县医院市场以化学药品为主,中成药为辅。2013年,全国13个县级医院药品品种销售额超过10亿元,其中抗生素类7种,静脉输液类2种,消化系统类2种,心脑血管类2种。基层医疗机构的药品市场格局与县级医院相似。主要输液、抗生素和心脑血管系统药物也是销售规模前十大类别中的主要类别。

智能医疗肩负着提高我国医疗系统运行效率的重要任务。虽然智能医疗难以从根本上改变“看病难、看病贵”的现状,但它可以大大提高医疗资源的运行效率,降低医疗运行成本,改善医患关系。智能医疗可应用于临床决策、医疗保险支付、药物研发、诊疗流程、医患关系和公共卫生等多个领域,涉及政府卫生部门、医疗保险部门和医疗机构

截至2014年10月,医药行业实现销售收入18576.42亿元,同比增长13.12%,实现利润总额1786.79亿元,同比增长12.86%。从趋势来看,由于葛兰素史克事件后医疗保险费用控制和反商业贿赂的整体影响,行业销售收入和利润增长率持续下滑。短期市场需要时间来消化政策的不确定性、整体估值和对增长率的压力。从2015年来看,随着各省基本药物招标的推进,价格改革方向逐渐明确,行业增长率下降趋势将趋于稳定,利润增长率将保持在15%左右,行业结构的分化将继续演绎,具有议价能力的创新型企业最终将胜出,在业绩增长确定后,估值合理的蓝筹股将重返市场。

中草药和中成药利润继续大幅下降,化学制剂利润稳步上升。

除化学制剂行业的收入和利润稳步增长外,中药饮片和中成药子行业的收入和利润增长率大幅下降,医疗器械利润增长率也出现回落。然而,生物制品和原料药行业利润增长率分别呈现出去年下半年前低后高、去年上半年前高后低的趋势。我们相信,市场对中药子行业增长率的研究,将会持续悲观,直至中药降价靴落地,而短期政策环境亦会对行业的增长构成限制。就未来增长率而言,每个子行业都不可能超过市场预期。借助行业政策和商业模式的新趋势,估值的上行路径仍有改进的空间。从未来行业配置判断,优先顺序为:医药商业、化学制药、医疗服务生物制品、中药。

医疗改革新政:“医疗保险、医疗和医疗保健”需求发布

后医改时代,医疗保障制度面临缩小城乡差距、逐步协调不同层次需求的重要任务。在“高压力、低压力”和“低支持、高压力”的综合平衡中,进口替代国产高端特需药物、医疗器械以及如何为基础药物挑动库存无疑是最佳选择。我们推荐现代制药、凯力特、夷陵制药和中国新制药,而以药物为基础的医疗保健模式的逐步改变将反过来为私人资本在医疗领域挖掘资金带来更多的市场机会。我们推荐复星制药。

国有及国有企业改革:从中央到地方,改革逐步逼近

国药集团是第一个试点。其上市公司国药控股、国药一致性和国药股份都将受益。我们主要推荐国药股份。作为地方国有资产改革的布局,我们推荐上海医药和浙江振源。

医药电子商务:争夺新市场

网上处方药的逐步放开意味着600多亿元的巨大增量空间,但前提是医院流通的原处方将被排到零售药店,未来可能形成“谁领处方,谁就得市场”的特殊格局。随着传统医药零售龙头企业加大对医药电子商务的投入,必将推动行业的快速增长。B2C市场:区域连锁药店领导者,具有明显的竞争优势和品牌、网络覆盖和品种数量三重优势,我们推荐嘉事堂。(中信建设投资)

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